Donald Trump arbeitet mit bemerkenswerter Geschwindigkeit daran, die von den USA nach dem Zweiten Weltkrieg aufgebaute politische und wirtschaftliche Ordnung zu demontieren. Eingriffe in Institutionen, offene Begünstigung politisch loyaler Oligarchen und der Versuch, Zinsen „mit der Brechstange“ nach unten zu drücken, folgen dabei einem bekannten populistischen Muster. Historisch ist dessen Wirkung gut dokumentiert – und selten positiv für Wohlstand, Währung und Kapitalmärkte.

Die Absetzung des venezolanischen Machthabers Maduro war in diesem Kontext mehr als eine Randnotiz. Sie machte deutlich, wie situativ und eigennützig Trumps Außenpolitik agiert und wie schnell frühere Sympathien gegenüber Autokraten in offene Konfrontation umschlagen können. Entsprechend nervös reagieren andere autoritäre Regime.

Kurzfristig kann diese Politik ein Strohfeuer entfachen. Politisch forcierte Zinssenkungen am kurzen und langen Ende (von Deckeln für Kreditkartenzinsen bis hin zu massiven Käufen von Hypothekenanleihen) mögen Konsum und Aktienmärkte noch einmal stützen, insbesondere mit Blick auf die Zwischenwahlen 2026. Der Preis dafür sind jedoch steigende Inflationsrisiken, ein strukturell schwächerer US-Dollar und ein zunehmender Vertrauensverlust in die Verlässlichkeit des US-Finanzsystems. Dass US-Aktienstrategen dennoch erneut zweistellige Kursgewinne erwarten, erinnert an frühere Prognosen, deren Trefferquote überschaubar blieb.

Hinzu kommt eine zweite Sollbruchstelle: die KI-Euphorie. Die Technologie wird zweifellos enorme Produktivitätsgewinne ermöglichen – allerdings vor allem für Anwender, und zwar weltweit. Als Investmentstory weist die Branche Schwachstellen auf: hohe laufende Kosten, kurze Nutzungsdauern der Hardware, massive Parallel-Investitionen und austauschbare Modelle. Die Wahrscheinlichkeit, dass viele Anbieter hohe Kapitalrenditen erzielen, ist daher begrenzt. Für die stark technologiegetriebenen US-Aktienmärkte entsteht daraus ein nicht zu unterschätzendes Klumpenrisiko.

Während sich die Risiken in den USA verdichten, entstehen andernorts Chancen. Europa profitiert gleich mehrfach vom amerikanischen Politikchaos: Ein fallender US-Dollar verbessert die Wettbewerbsfähigkeit, senkt den importierten Inflationsdruck und eröffnet Spielraum für sinkende langfristige Zinsen. Gleichzeitig rückt die EU wirtschaftlich enger zusammen. Ein wachsender gemeinsamer Anleihemarkt, Fortschritte bei Strukturreformen und eine historisch hohe Zustimmung zu EU und Euro stärken das Fundament. In diesem Umfeld sprechen Bewertung, Zyklik und Zinsentwicklung klar für europäische Aktien. Besonders kleinere Unternehmen (Small Caps), lange Zeit belastet durch steigende Zinsen und schwache Konjunktur, könnten von dieser Trendwende überdurchschnittlich profitieren.

Gold bleibt ein klarer Profiteur der Trump-Ära. Trotz gesunkener Ertragserwartungen nach den Kursanstiegen auf den niedrigsten Stand seit Jahren ist die Anlageklasse weiterhin ein zentraler Stabilitätsanker, auch wenn Vorsicht vor überzogener Euphorie geboten ist.

Für europäische Anleger ergibt sich ein klares Bild: Die USA bleiben ein anspruchsvolles Umfeld für Kapital, Europa hingegen könnte von den Fehlern anderer profitieren.

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