Trifft das aktuelle Basisszenario für 2023 ein?

PIMCO hat in einem äußerst interessanten Artikel die historischen Renditen verschiedener Anlageklassen in unterschiedlichen Szenarien bezüglich der Fed-Politik und des US-Wachstums seit 1950 analysiert. Wenn das aktuelle Basisszenario für 2023 eintrifft - welches auch von FINVIA geteilt wird - und die Fed die Zinssätze für mindestens sechs Monate nicht mehr erhöht und die US-Wirtschaft in eine Rezession gerät, deuten die Daten darauf hin, dass 10-jährige US-Treasuries über einen Zeitraum von 12 Monaten nach der letzten Zinserhöhung keine Rendite erzielen werden, während der S&P 500 einen deutlichen Rückgang erfahren könnte (siehe Abbildung unten). Falls die Fed jedoch schnell reagiert und die Zinsen innerhalb von sechs Monaten nach der letzten Zinserhöhung senkt, könnten sich Aktien in den nächsten 12 Monaten erholen, wobei Anleihen immer noch besser abschneiden könnten als Aktien. Insgesamt empfiehlt diese historische Analyse eine vorsichtige Positionierung in einem rezessiven Umfeld, auch nach dem Ende eines Zinserhöhungszyklus. Obwohl Aktien nach dem Höhepunkt des Leitzinses in allen Wachstumsszenarien tendenziell gestiegen sind, haben sie in der Regel auch einen Rückgang erfahren, wenn sich die Wirtschaft einer Rezession nähert.